Ngành thép phục hồi 2026: Nhu cầu nội địa dẫn dắt

Ngành thép phục hồi 2026

• Sau hơn hai năm đi qua đáy chu kỳ, ngành thép Việt Nam đang bước vào giai đoạn hoàn toàn khác so với các chu kỳ trước. Ngành không còn phụ thuộc vào xuất khẩu bằng mọi giá hay biến động hàng hóa toàn cầu, mà chuyển sang câu chuyện phục hồi dựa trên nhu cầu thực trong nước, đầu tư công và quá trình tái cấu trúc của các doanh nghiệp đầu ngành. Năm 2026 được xem là năm bản lề của một chu kỳ tăng trưởng bền vững, nơi cơ hội tập trung vào các doanh nghiệp có quy mô, công nghệ và cấu trúc chi phí vượt trội.

Nhu cầu nội địa trở thành động lực cốt lõi

• Ngành thép bước vào pha phục hồi nền tảng khi sản xuất và tiêu thụ tăng trưởng đồng pha, phản ánh sự cải thiện rõ nét của nhu cầu thực trong nước. Trong 10 tháng đầu năm 2025, sản lượng thép thành phẩm tăng mạnh, trong khi tiêu thụ cũng phục hồi tích cực, cho thấy khả năng hấp thụ thị trường đang cải thiện theo hướng bền vững. Trong bối cảnh xuất khẩu tiếp tục chịu áp lực từ các biện pháp phòng vệ thương mại, thị trường nội địa trở thành động lực tăng trưởng chủ đạo của ngành thép năm 2026.

Giá bán thép cải thiện theo chu kỳ

• Mặc dù giá thép từng điều chỉnh trong quý III/2025 do yếu tố thời điểm của cầu, triển vọng trung hạn nghiêng về xu hướng hồi phục từ cuối 2025 và sang 2026 khi nhu cầu nội địa ấm lên. Giá nguyên vật liệu đầu vào như quặng sắt và than cốc có xu hướng tăng trở lại, tạo áp lực chi phí và buộc giá thép thành phẩm điều chỉnh để bảo toàn biên lợi nhuận. Tuy nhiên, mức độ cải thiện giá bán sẽ phân hóa rõ giữa các phân khúc.

HRC dẫn dắt chu kỳ hồi phục

• HRC nổi lên là phân khúc dẫn dắt tăng trưởng của ngành nhờ các biện pháp phòng vệ thương mại đối với HRC nhập khẩu và việc bổ sung công suất từ dự án Dung Quất 2. Đáng chú ý, nhu cầu HRC nội địa vẫn cao hơn tổng công suất sản xuất trong nước, tạo dư địa tăng trưởng tiêu thụ rõ ràng và đảm bảo đầu ra cho các doanh nghiệp nội địa trong trung hạn.

Triển vọng phân hóa theo doanh nghiệp

• Dù triển vọng tổng thể tích cực, ngành thép vẫn đối mặt với rủi ro cạnh tranh khi khu vực châu Á còn dư cung và nguy cơ thép giá rẻ quay lại thị trường nếu các biện pháp phòng vệ suy yếu. Do đó, chu kỳ phục hồi 2026 mang tính phân hóa mạnh. Các doanh nghiệp có quy mô lớn, chuỗi giá trị khép kín và tập trung vào thị trường nội địa, đặc biệt là HRC và thép xây dựng, được kỳ vọng hưởng lợi rõ nét hơn.

Cổ phiếu thép đáng chú ý 2026

• HPG – Doanh nghiệp dẫn dắt đầu ngành với quy mô vượt trội, chuỗi giá trị khép kín và tỷ trọng HRC ngày càng lớn. Hòa Phát được xem là cổ phiếu hưởng lợi rõ nhất từ đầu tư công hạ tầng và quá trình nội địa hóa tiêu thụ thép, với triển vọng tái định giá trong trung và dài hạn.

• HSG – Doanh nghiệp dẫn đầu mảng tôn mạ với hệ thống phân phối nội địa sâu rộng, hưởng lợi từ xu hướng xoay trục về thị trường trong nước và các biện pháp bảo hộ thương mại. Tuy nhiên, biên lợi nhuận vẫn mang tính chu kỳ và phụ thuộc lớn vào biến động giá HRC.

• NKG – Doanh nghiệp hạ nguồn có khả năng mở rộng thị phần nội địa nhanh, linh hoạt trong vận hành và hưởng lợi từ dự án Nam Kim Phú Mỹ từ 2026, giúp nâng tỷ trọng sản phẩm giá trị gia tăng và cải thiện chất lượng tăng trưởng.

Ngành thép 2026 không phải là câu chuyện bùng nổ nóng mà là giai đoạn sàng lọc mạnh mẽ. Hiệu quả đầu tư sẽ đến từ việc lựa chọn đúng doanh nghiệp đầu ngành, hưởng lợi từ nhu cầu nội địa và có nền tảng vận hành bền vững trong chu kỳ mới.