Triển vọng cổ phiếu 2026: Ngân hàng STB – Điểm rơi lợi nhuận sau tái cơ cấu

+ STB đang ở điểm rơi lợi nhuận mang tính chu kỳ, khi ngân hàng bước vào giai đoạn cuối của quá trình tái cơ cấu kéo dài hơn một thập kỷ. Thay vì theo đuổi tăng trưởng lợi nhuận ngắn hạn, STB lựa chọn chiến lược làm sạch bảng cân đối một cách quyết liệt, đặt nền tảng cho chu kỳ tăng trưởng mới sau tái cơ cấu.

+ Kết quả kinh doanh quý 3/2025 cho thấy lợi nhuận trước thuế đạt 3657 tỷ đồng, đi ngang so với quý trước nhưng tăng mạnh 33% so với cùng kỳ. Nguyên nhân lợi nhuận chưa bứt phá đến từ việc ngân hàng chủ động trích lập hơn 4000 tỷ đồng dự phòng, dù đã thu hồi xong khoản nợ lớn tại KCN Phong Phú. Đây không phải tín hiệu tiêu cực, mà phản ánh chiến lược hy sinh lợi nhuận ngắn hạn để xử lý triệt để các tồn đọng lịch sử.

+ Tăng trưởng tín dụng đạt 12,4% từ đầu năm, thấp hơn mức bình quân ngành, cho thấy khẩu vị tín dụng thận trọng trong bối cảnh môi trường kinh doanh còn nhiều biến động. Biên lãi ròng (NIM) cải thiện lên khoảng 4% trong quý 3/2025 nhờ hoàn nhập lãi dự thu, tuy nhiên yếu tố này mang tính một lần và NIM dự kiến ổn định quanh mức 3,5% trong các quý tiếp theo.